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黄金珠宝专业委员会:珠宝企业IPO过会,不代表成功上市

5bbf66d52580f3ee44c979cc6cdb56fb   一、IPO路漫漫,走好每一步才是关键。 IPO(Initial Public Offerings),全称为首次公开募股:是指一家企业或公司 (股份有限公司)第一次将它的股份向公众出售。申请发行股票的公司向证监会提出申请通过证监会的审核,就是过会。而IPO过会,则是上市公司可以通过发行股票募股集资。一家企业的IPO过会,仅仅是政策机关同意其通过发行股票募股集资。在上市的路途中,仍将经历发行审核、询价上市等阶段。 1. 发行审核 (1) 受理、预披露 受理部门:受理首发申请文件,转发行监管部。 发行监管部:安排预先披露,将申请文件分发至相关监管处室。 相关监管处室:根据发行人的行业、公务回避的有关要求以及审核人员的工作量等确定审核人员。 (2) 反馈会   审核人员:审阅发行人申请文件,撰写审核报告,提交反馈会讨论。 反馈会:讨论初步审核中关注的主要问题,确定需要发行人补充披露以及中介机构进一步核查说明的问题,会后形成书面意见,反馈给保荐机构。 保荐机构:收到反馈意见后,组织发行人及相关中介机构按照要求进行回复,递交综合处。 综合处:接收反馈意见回复材料,登记后转相关监管处室。 相关监管处室:审核人员按要求对申请文件以及回复材料进行审核 。 (3)见面会   反馈会后安排见面会,见面会旨在建立发行人与发行监管部的初步沟通机制,参会人员包括发行人代表、发行监管部相关负责人、相关监管处室负责人等。   (4)预先披露更新 发行监管部:对于具备条件的项目,通知保荐机构报送发审会材料和用于更新的预先披露材料,收到相关材料后安排预先披露更新,安排初审会。   (5)初审会 审核人员汇报发行人的基本情况、初步审核中发现的主要问题及反馈意见回复情况,讨论决定是否提交发审会审核。 提交:发行监管部在初审会结束后出具初审报告,与申请材料一并提交发审会,书面告知保荐机构需要进一步说明的事项以及做好上发审会的准备工作。 暂不提交:认为发行人尚有需要进一步披露和说明的重大问题、暂不提交发审会审核的,将再次发出书面反馈意见。 (6)发审会   发审委制度是发行审核中的专家决策机制。目前主板中小板发审委委员共25人,创业板发审委委员共35人,每届发审委成立时,均按委员所属专业划分为若干审核小组,按工作量安排各小组依次参加初审会和发审会。发审会以投票方式对首发申请进行表决。(周大生珠宝所处的情况) (7) 核准发行 通过发审会后,还需等待证监会发文核准IPO申请,“批文排队”,即指该等待核发批文的情形。核准发行前,发行人及保荐机构应及时报送发行承销方案。 封卷并履行内部程序后,将进行核准批文的下发工作。发行人领取核准发行批文后,无重大会后事项或已履行完会后事项程序的,可按相关规定启动招股说明书刊登工作。 审核程序结束后,发行监管部根据审核情况起草持续监管意见书,书面告知日常监管部门。 2. 询价上市 (1) 询价;(2) 路演推介;(3)上市   二、IPO过会,公司审查坎坷,仍有上市失败的隐患。 在中国证监会发行审核委员会做出的决策中,否决发行上市申请、取消已发行申请的审核、撤销已经通过的核准,这三项对企业来说均属于上市失败。由于公司上市并不仅仅只为 IPO这一次的融资机会,其必将经历多次二次增发再融资,所以上市公司因为作假欺诈、业绩无法满足上市标准被证交所退市,也可视为上市失败。 终上所述,过会后,也不完全等于已经上市。 我们再陈述一下反面例子,看看过会后的被挖掘的幺蛾子如何影响IPO进程。 f7cca84a56b0e45acdfd248d2f86bfe8 不是所有的牛奶都叫特仑苏,也不是所有的IPO项目出现问题都会深刻影响上市进程。部分IPO项目中出现的问题也有被举报之后顺利解决的成功案例(如同花顺): 证监会发审委往往以“补充公告”的方式宣布取消对该公司发行文件的审核,做出这一决定的原因多半是“尚有相关事项需要进一步落实”,但是并不对外公布详情,往往引发坊间对当事公司的种种猜测。据分析,上会前数小时被取消上会资格的同花顺,失利的主要原因是同花顺涉嫌“推荐的炒股软件属虚假宣传,诱骗股民投入升级软件”而被举报,存在影响发行的问题。作为监管部门的证监会,如果有举报就要尽量核实。 企业在日常经营活动中发生纠纷在所难免,主要是企业处理纠纷的应对能力。而且,取消这次上会资格,并不意味着企业不能再次上会。待企业补齐材料后将重新上会,并可能顺利通过。如同花顺在2009年9月24日被取消上会资格后,于11月2日再次上会并通过发行申请,并于12月25日在创业板挂牌交易。   三、企业IPO被否决原因剖析 企业IPO被证监会否决,并不仅仅是某一个重大问题或者单一原因,能够上会的企业基本已经按照《首次公开发行股票并上市管理办法》、《上市公司证券发行管理办法》等法律法规的规定,对企业的经营管理进行了重新梳理。在大问题已经明显好转的情况下,往往因为或多或少的细节问题,导致IPO失败。 IPO失败将对拟上市公司和中介机构造成重大打击,延误企业上市进程、打乱企业发展计划和经营管理活动、外界的负面关注甚至会影响公司形象和商誉。因此对失败教训的借鉴,在企业准备发行上市阶段显得相当重要。  (综合展恒理财、洞察新三板、搜狐财经)

深圳市股权投资研究会黄金珠宝专业委员会

2017年3月17日